雇员股票拥有可行性研究是一个交易路线图

2020年2月5日 对许多企业主来说，出售企业是他们人生的高潮，他们终于准备好开始人生的下一个篇章了. 面对无数的退出选择, 优德app下载计划（雇员股票拥有）通常会引起他们的注意，因为它在税收方面具有优势.

但是职工持股交易对你来说到底意味着什么呢, 卖方, 以及优德app下载计划在你们公司是如何运作的? 这就是优德app下载计划可行性研究发挥作用的地方. 可行性研究可以帮助你确定优德app下载交易对你来说是否是正确的退出策略, 你的业务, 还有你的员工. 可行性研究有助于回答以下问题：

• 作为一名销售人员，我的目标与成为一个雇员股票拥有公司的好处是一致的吗?
• 优德app下载交易的实际税务影响是什么?
• 我的公司是否可以处理优德app下载交易?
• 优德app下载计划能否长期持续下去?

优德app下载计划可行性研究提供了有用的信息和分析，帮助卖家回答这些问题，以及更多决定优德app下载计划是否为正确退出选择的问题. 优德app下载可行性研究中的信息对每一笔潜在交易都是独一无二的, 将镜头转移到对销售企业所有者来说重要的事情上. 然而, 所有的可行性研究都应该提供有意义的信息和分析，以帮助股东决定优德app下载交易对公司来说是否是正确的选择.

了解优德app下载交易的非财务方面

An 雇员股票拥有 feasibility study should walk business owners through the non-financial analysis of an 雇员股票拥有 transaction; price is rarely the only motivating factor when transitioning a business 和 雇员股票拥有 transactions can often be good succession strategies for business owners who are concerned with company legacy, 员工福利, 还有其他非金钱因素，比如所有权的自豪感, 文化, 和价值观.

可行性研究力求概述和解决受影响各方之间的不同目标和目的，并确定是否进行优德app下载交易, 与其他退出策略形成对比, 这是最好的前进道路吗.

建立公司的初步价值

公司的初步估值为任何优德app下载交易的财务可行性分析奠定了基础, 因此, 对于卖家来说，理解这是重要的第一步. 与传统的第三方销售不同，在传统的第三方销售中，买卖双方不受预先设定的谈判条款的阻碍, 按照劳工部的定义，所有优德app下载交易必须基于“适当对价”的交换.

因为充分的考虑是在ERISA下建立优德app下载计划的必要因素, 该计划支付的金额不能超过公平市场价值. 这限制了优德app下载计划成为“战略买家”的能力——在这种情况下，卖方通常获得最高的价格——而是将优德app下载计划定位为“财务买家”.”

作为金融买家, 价格由包含预期未来回报的财务分析决定, 风险, 以及雇员股票拥有预期购买的股权百分比的其他基于股权的特征.

通过适当对价规则来限制雇员股票拥有交易的交易价格约束，对于确保彻底和正确地执行初始估值非常重要.

根据潜在的销售价格进行评估, 出售企业所有者需要确定价格是否落在可接受的销售价格范围内，以实现其销售目标，或者确定应该放弃优德app下载交易流程，以便进行航向修正, 以及其他退出策略. 立即解决估值问题，可以让卖家轻松退出雇员股票拥有交易流程，而无需花费过多的时间和金钱去追求最终可能无果而终的努力.

确定公司结构

明确推动销售的动机和合适的销售价格, 下一步是从实体结构开始的事务设计阶段. 优德app下载计划只能由公司设立, 如果是独资企业, 有限责任公司, 或者合伙企业想要赞助优德app下载计划, 他们必须首先转换为公司选择的实体. 请注意，一般来说，转换为公司是免税的.

从历史上看, 法律规定只有C公司才能建立优德app下载计划, 但国会通过了一项立法，于1月1日生效, 1998, 允许创立S公司的优德app下载计划, 而围绕这两种实体结构的税务问题是在设立优德app下载公司时需要了解的一个重要因素. 

现在S-Corps也可以赞助优德app下载计划, 100% S-Corp 雇员股票拥有已经成为实体结构税收规划的黄金标准，因为它允许信托完全避免支付联邦和州所得税——与C-Corp 雇员股票拥有相比，C-Corp 雇员股票拥有仍然作为一个实体纳税. 这一税收优惠使利润得以留存, 哪些可以分配给基金增长或满足信托的回购义务.

并非所有S-Corp的优德app下载交易都要求转让100%的股票, 但公司仍然可以从分配给优德app下载计划的那部分收入中获得税收优惠，因为他们不需要为那部分收入纳税. 然而, 值得注意的是，S-Corps通常会将资金分配给其所有者，以支付其纳税义务, 而优德app下载计划则没有纳税义务, S-Corp的规则仍然规定，优德app下载计划将从公司的任何分配中获得按比例分配的份额. 这可能导致部分S-Corp优德app下载计划信托随着时间的推移积累大量现金.

从税收的角度来看, s公司实体结构的持续避税似乎优于c公司实体结构. 然而, c公司的实体结构通常可以吸引股东在优德app下载交易中出售股份，因为这种结构为个人提供了递延纳税——这对出售股东来说是一种好处 1042年的展期. 《优德官网中文版》第1042条允许股东将c型公司出售给esop，如果收益投资于合格的替代财产（QRP），则可以递延资本利得税。. 您可以通过以下链接了解有关1042展期的更多信息 点击这里.

一旦确定了优德app下载交易的实体结构, 可行性研究应有助于为股票如何进入优德app下载计划信托的路线图和分析提供信息.

确定融资策略

因为有不止一种方式来构建优德app下载交易, 可行性研究将帮助出售股权的人确定哪种方法最适合他们的需要. 一般, 雇员股票拥有 transactions fall under two main methodologies; a leveraged transaction 结构 or an un-leveraged transaction 结构.

非杠杆化的优德app下载交易相对较少, 但在适当的可行性研究中考虑这些因素是很重要的. 在非杠杆交易中, 发起公司的出资是为优德app下载信托提供资产的主要驱动力. 这包括直接向信托基金提供股票或现金捐助, 是什么为信托提供了直接从出售股东手中购买股票所需的流动性.

建立优德app下载计划时更常见的方法是杠杆式优德app下载计划交易. 通过这些交易, 优德app下载信托利用债务为从发起公司收购股票提供资金. 杠杆式优德app下载收购有多种方式, 在深入研究每个选项之前，有必要对雇员股票拥有交易的共同债务条款进行概述. 杠杆式优德app下载交易涉及三种常见的贷款类型：

• 内部贷款-赞助公司向优德app下载计划信托基金提供的贷款.
• 直接贷款-直接贷款是由保荐公司以外的贷款人提供的贷款.e. （银行或出售股东）到优德app下载计划信托基金. 这些贷款通常包括赞助公司的正式担保或承诺.
• 间接贷款-间接贷款是由赞助公司向优德app下载计划信托提供的贷款（内部贷款）, 其中赞助公司获得外部融资.
• 雇主贷款——雇主贷款是一种内部贷款，没有相关的外部融资.

可行性研究将引导出售股东完成每种类型的交易. 雇员股票拥有可行性研究的两个重要组成部分是衡量这种类型的交易对持续现金流的影响，以及确定是否可行以满足公司交易后的所有现金流需求. 事务建模时, 任何现金流方面的困难或限制都应向顾问发出警告，并可能意味着他们需要重新考虑交易的关键组成部分，如估值, 结构, 债务水平.

每种场景都有自己的优点和缺点, 因此，可行性研究将有助于确定哪种方法在实际情况下是最合适的.

当银行等外部贷款机构参与优德app下载交易时, 所有其他债务通常都从属于银行. 一般, 这些贷款按5到8年的摊销时间表偿还，占公司交易后现金流的很大一部分. 经常, 为了释放现金流, 卖方融资票据的结构为只付息，而外部融资则交替偿还, 这些票据可以采用更长的还款期限和更低的利率结构.

内部贷款是信托与保荐公司之间的贷款，存在于杠杆交易和非杠杆交易中. 这些内部贷款往往有很长的还款期限——通常是20年或更长时间. 内部贷款是优德app下载交易中的一个重要机制, 由于这笔贷款的偿还，将持有的股份释放给信托的参与者. 偿还这笔贷款, 公司将每年向优德app下载计划缴纳现金, 优德app下载计划就会扭转局面，用这些现金偿还公司的债务. 鉴于这笔贷款的循环性质, 在财务报表中，它被剔除，不作为资产报告. 然而, 它仍然是一种法律认可的贷款, 和现金应该贡献给优德app下载计划并返还给公司. 另外, 而利息收入不计入财务报表, 它将在公司的纳税申报单上确认为额外收入.  

出售交易的雇员股票拥有结构很复杂，有多个活动部分. 优德app下载计划的可行性研究将有助于相关人员从更高的层面了解该交易, 演示公司交易后的其他场景, 和, 最重要的是, 说明交易对公司现金需求的影响.

卖方的经济利益

而可行性研究的交易结构从公司的角度反映了雇员股票拥有出售, 该研究还将从卖方的角度考虑交易, 用回报率来表示, 并详细说明所有者出售股票的补偿方式和时间.

在典型的雇员股票拥有交易中, 出售股份的股东将获得一定比例股份的初始现金支付，剩余部分将出售股东票据. 可行性研究将衡量公司当前的现金余额, 未来现金需求, 外部债务能力, 税收的影响, 和卖方的目标确定适当和合理的初始现金支付. 任何剩余的余额在一段时间内由卖方提供资金, 这些卖方票据通常从属于任何外部融资, 因此, 它们的市场利率更高. 考虑到杠杆收购给公司带来的现金限制, 许多出售股份的股东选择以低于市场的利率和较长的还款期限向公司提供更优惠的融资条件. 这是在交易结束后的最初几年释放现金的一种方式，以偿还所有外部债务，同时仍能正常运营.

取而代之的是更高的利息和更快的还款时间表, 出售股票的股东通常会选择认购认股权证，作为对价的一部分. 认股权证为卖方提供了更高的回报，并且可以成为优德app下载计划交易结构中的有效工具，为出售股东产生必要的回报率, 较低的初始现金利息支付的任何卖方融资, 并允许出售股票的股东在交易后继续参与任何公司的增长.

认股权证是一种金融工具，与股票期权几乎相同，它赋予持有者在未来某一日期以特定价格购买股票的权利. 对于那些相信公司未来增长前景的股东来说，认股权证是一个诱人的选择，如果出售实现，他们希望在出售后参与这一潜在的上涨. 说到权证, 可行性研究将有助于确定向出售股东提供认股权证的数量, 设定执行价格, 围绕任何S-Corp单一类别的股票需求发行可能产生的认股权证的工作, 并分析权证的税务后果.

可行性研究不是“一劳永逸”的

优德app下载计划可行性研究汇集了这些想法, 需要, 以及受潜在交易影响的多方的担忧. 该研究将考虑预期目标, 最初的问题, 提供路线图，作为优德app下载交易进程的重要起点.

随着过程的发展, 围绕这笔交易的情况很可能会发生变化. 因此, 重要的是要记住，优德app下载计划可行性研究是一个反复的过程，应该继续作为交易过程的一部分, 并不断更新最相关的信息, 有关交易的最新信息.

通过帮助利益相关者提前计划并知道会发生什么, 优德app下载可行性研究是出售股东可获得的最具影响力的工具之一，以确保所有相关各方都能成功和互利地完成优德app下载交易.